10 thèmes d’investissement principaux pour orienter les investissements sur des thématiques porteuses.
Les divergences économiques observées en 2014 se maintiendront en 2015. En effet, les USA doivent faire face au challenge du resserrement de leur politique monétaire sans affecter leur reprise économique. Les autres régions devront pour leur part, tout mettre en œuvre pour soutenir leur croissance économique.
Quelques épisodes de nervosité ont marqué la fin d’année, notamment en Europe, et nous en avons tenu compte dans l’élaboration de nos 10 thèmes d’investissement pour 2015.
Nous avons regroupé ces thèmes autour de 2 axes stratégiques : la recherche du rendement et les opportunités dans un environnement de croissance et de rendements faibles.
Pour les investisseurs défensifs, la quête de rendement reste la principale problématique. Certes, les taux d’intérêt de long terme devraient monter, mais cette hausse sera progressive.
Dans les 3 premiers thèmes, des opportunités intéressantes :
Thème 1 : univers obligataire
Ce premier thème regroupe des segments plutôt risqués du marché obligataire sur lesquels le portage est intéressant et les durations courtes. Il s’agit des obligations « High Yield » européennes et américaines, d’une sélection d’obligations d’entreprises émergentes, et des obligations convertibles européennes. Ces segments digèreront sans trop de difficultés une hausse modérée des taux longs, notre scénario de base pour 2015.
Thème 2 : l’attrait durable des investissements a dividendes élevés
Nous recommandons depuis plusieurs années ce créneau, en spécifiant que la qualité du dividende est aussi importante que son montant, il faut que le dividende soit sûr pour l’avenir. Au sein de ce même thème, l’immobilier coté offre des rendements intéressants, très supérieurs au coût du capital.
Thème 3 : l’attrait des solutions flexibles
Les solutions flexibles à base de produits structurés et de fonds alternatifs permettent de bâtir des stratégies défensives peu volatiles. Nous mettons en avant les stratégies « Relative Value » et « Long/Short equity » qui sont peu sensibles aux mouvements de marchés et ne devraient pas être pénalisées par la hausse des taux attendue.
Le deuxième axe stratégique s’adresse aux investisseurs prêts à porter davantage de brisques ; dans un environnement de faible croissance économique et de rendements bas, les marchés actions sont favorisés. La tendance de hausse des bourses des dernières années est intacte, il faut continuer à considérer toute baisse comme une opportunité pour renforcer les positions.
Thème 4 : profiter de la hausse du dollar
L’économie américaine surperforme l’économie européenne, elle est très en avance dans ce cycle économique. La Fed va commencer à resserrer sa politique monétaire à un moment où la BCE continuera son accommodation monétaire non conventionnelle. Le dollar restera fort, et nombre de valeurs en profiteront.
Thème 5 : l'investissement en renfort de la croissance
Le rebond de la croissance viendra en partie des investissements des entreprises, dont la situation financière s’améliore, notamment aux Etats Unis. En Europe, le plan Juncker qui vient d’être annoncé devrait aider aux dépenses d’infrastructures.
Thème 6 : le renouveau européen
Face à toutes ses difficultés, l’Europe se transforme doucement mais surement, elle devient petit à petit une région plus intégrée et plus compétitive. La périphérie de l’Europe (l’Espagne, le Portugal, l’Irlande et la Grèce) est plus avancée dans ce processus que la France ou l’Italie. Mais nous sommes confiants dans la capacité de la bourse européenne de se redresser à terme, en partie grâce à la baisse de l’euro.
Thème 7 : les marchés émergents, la course au changement
A long terme, les fondamentaux de croissance économique rapide et de développement du commerce mondial favorisent les marchés émergents. Pour 2015, nous mettons en avant les pays qui mettent en place des réformes structurelles importantes, tels que Chine, Mexique, Inde et Indonésie.
Thème 8 : innovation technologique et efficacité opérationnelle
L’innovation technologique et efficacité opérationnelle permettent aux entreprises de rationaliser leurs coûts et d’améliorer leurs marges. De nouvelles technologies modifient l’environnement concurrentiel et profitent aux leaders.
Thème 9 : dividende démographique : comment bénéficier du vieillissement de la population
Ce thème d’investissement vise un long horizon de temps, il n’est pas lié au cycle économique car les tendances démographiques sont très longues. Santé, loisirs, tourisme, services financiers sont certains des secteurs les plus sensibles à cette évolution. Le Japon, qui a la population la plus âgée du monde, est particulièrement concerné.
Thème 10 : opportunités sur les marchés des changes
Le point clef de ce dernier thème est la poursuite de la hausse du dollar en 2015. Les investisseurs basés en Euro auront donc plus de possibilités que ceux basés en Dollar. Pour l’investisseur en Euro, la couronne norvégienne et la livre britannique sont des devises attractives. Pour l’investisseur en Dollar, seul le peso mexicain et le Yuan chinois offrent un potentiel ; ces 2 devises sont attrayantes aussi face à l’Euro, bien sûr. A court terme, les devises norvégienne et mexicaine souffrent de la baisse des prix du pétrole, car ce sont des pays exportateurs d’hydrocarbures.
Selon Florent Bronès, Responsable de la Stratégie d’Investissement, Chief Investment Officerde BNP ParIbas Wealth Management : « L’année 2015 verra un regain de volatilité car les banques centrales font face à des contraintes différentes : début de hausse des taux aux Etats Unis, débat sur la forme de l’accommodation monétaire en Europe, la poursuite des réformes en Chine, élections et réformes structurelles au Japon. Il faudra profiter des phases de doute pour renforcer les positions en actifs risqués ».
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