Une nouvelle étudemenée par ING IM auprès de 84 fonds de pension révèle que 42% de ces derniers sont d’avis que les investisseurs institutionnels ont accru leur exposition aux Senior Bank Loans au cours des six derniers mois, alors que seuls 2% pensent que cette exposition a été allégée.
Parallèlement, chez ING IM les actifs gérés par ses stratégies senior bank loans ont augmenté de 46% au cours des 12 derniers mois, passant de 13 Mds$ 19 Mds et la demande pour cette classe d’actifs devrait continuer de croître. En effet, selon l’étude, 4 fonds de pension sur 10 (40%) s’attendent à ce que les investisseurs institutionnels accroissent leur exposition au cours des 12 prochains mois, alors que 8% pensent que cette exposition se repliera « légèrement ».
Les senior bank loans sont des crédits accordés à des entreprises non-investment grade, c'est-à-dire des émissions privées négociées directement entre des banques et des investisseurs institutionnels sur un marché secondaire privé et non en Bourse. Ces instruments sont généralement couverts par les actifs de l’emprunteur en vertu d’un privilège de première priorité ou « senior » et perçoivent des paiements en priorité lorsque l’emprunteur assure le service de ses dettes. Ils peuvent également être qualifiés d’emprunts à taux flottant car les intérêts payés varient lorsque certains taux du marché changent. La fréquence d’ajustement des taux varie d’un emprunt à l’autre, mais on peut s’attendre à ce qu’un vaste portefeuille diversifié de senior loans ajuste ses taux en moyenne tous les 60 jours, voire plus rapidement.
Par conséquent, les revenus générés par un portefeuille de senior loans réagissent généralement très rapidement aux fluctuations des taux à court terme. Étant donné que les cours des senior loans sont moins sensibles aux taux du marché que ceux des obligations, ces instruments apportent une diversification importante à un portefeuille obligataire. La classe d’actifs a bénéficié de substantielles entrées de capitaux en 2013 en raison de ses solides performances - des rendements pouvant atteindre actuellement 5% - dans des conditions de marché difficiles.
Lorsqu’ils ont été interrogés sur le principal avantage d’un investissement dans des Senior Bank Loans, 29% des fonds de pension ont évoqué la diversification d’un portefeuille obligataire, tandis que 19% ont mis en avant les rendements ajustés pour le risque attrayants et qu’un sur sept (14%) a mentionné le faible risque de défaut de paiement.
Selon Dan Norman, Managing Director et Group Head de l’équipe Senior Bank Loans d’ING IM « Le potentiel de cette classe d’actifs pour le secteur de la gestion d’actifs est énorme car la compréhension de ce produit par certains investisseurs institutionnels est toujours très faible. C’est en effet ce qu’a déclaré un fonds de pension sur quatre quand on leur a demandé quel était, selon eux, le principal défi pour les Senior Bank Loans en tant que classe d’actifs. »
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