Par Sander Bus, Responsable Crédits High Yield et Victor Verberk, Responsable Crédits Investment Grade chez Robeco
Dans nos précédentes perspectives trimestrielles, nous avons régulièrement commenté le super cycle d’endettement. Après plus de deux décennies d’accumulation de dettes, cette situation a brusquement pris fin en 2008 provoquant une grave récession dans les pays développés. Les banques centrales ont répondu à cette crise en inondant le marché de liquidités ce qui a contribué à soulager la douleur des marchés développés mais avec d’autres conséquences : elles ont semé les graines d'une nouvelle bulle du crédit et les marchés émergents, en particulier la Chine, ont vu leurs dettes augmenter très fortement au cours des dernières années. Et tout a commencé à se fissurer. La troisième étape de la crise financière est en cours. Après la crise des subprimes et celle de la dette souveraine européenne, les marchés émergents sont sur le point de connaître un cycle de défaut qui pourrait être encore plus dévastateur.
Dans sa note du mois d’avril, Robeco explique son positionnement via 4 chapitres…
- Ce n’est pas le moment de prendre une position bêta
- Le crédit de la zone euro n’a plus notre préférence
- Les marchés émergents sont sous-pondérés
- La sélection des émetteurs est la clé
… accessibles sur www.robeco.fr/actualites/2014/cycles-eco.jsp
Comprendre l'économie durable pour s'y investir