Au niveau de la gouvernance européenne, ce plan signe la victoire d'Angela Merkel : toutes les propositions de l'Allemagne ont été adoptées : le "haircut" de 50 % sur la dette grecque, la recapitalisation des banques à hauteur de 108 Milliards d’euros, le Fonds Européen de stabilité financière (FESF) limité à 1000 Mds € et l'appel à peine déguisé à plus de rigueur du côté de l'Italie ou encore de la France.
Tout n'est pas pour autant résolu : le problème grec et celui de l'endettement des Etats membres reste entier, non plus sur la liquidité - la BCE continuera d'apporter son soutien aux économies ne pouvant plus faire appel aux marchés de capitaux - mais bien sur la solvabilité : les gouvernants européens doivent maintenant rétablir la trajectoire de leur dette publique, que ce soit en Grèce, en Italie mais également en France.
A la différence du plan annoncé le 21 juillet dernier qui n’avait pas convaincu les marchés, les mesures annoncées hier sont à l’origine d’un véritable rally boursier constaté aujourd’hui. En effet, le CAC affiche une hausse de près de 6.3% en clôture, avec pour grandes gagnantes les valeurs bancaires (+16 à +22%)! Alors, peut-on espérer un rally boursier durable pour la fin de l’année 2011 ? On peut le penser. Certaines gestions, largement désinvesties depuis plusieurs mois, ne pourront pas rester hors du marché plus longtemps. De plus, la suprématie de l’Allemagne dans la résolution de cette crise stabilise la gouvernance de la zone euro et rassure les marchés.
Chez CMC Markets, on table sur un rattrapage pour la fin de l’année qui permettrait au CAC 40 de terminer vers les 3500 points à 3800 points d’ici fin décembre 2011, effaçant une très bonne part du décrochage boursier de l’été.
Fabrice Cousté, DG de CMC Markets