L’analyse de Philippe
Crevel, Directeur du Cercle de l’Épargne.
Attentisme automnal des
ménages
Novembre, avec le début
des dépenses des fêtes de fin d’année, n’est jamais un mois favorable pour le
Livret A et le Livret de Développement Durable et Solidaire (LDDS). Les ménages
privilégient en fin d’année les produits d’épargne longue, comme l’assurance-vie
ou le Plan d’Épargne Retraite. Néanmoins, en 2024, le Livret A et le LDDS
enregistrent tous deux une collecte positive, témoignant d’une forte propension
à l’épargne de la part des ménages. Après plusieurs années d’épargne
importante, les ménages ne relâchent guère leurs efforts. Après une décollecte
en octobre, ils ont décidé de renforcer leur épargne, tant sur le Livret A que
sur le Livret de Développement Durable et Solidaire ou encore sur le Livret
d’Épargne Populaire.
Livret A : un résultat
honorable pour le mois de novembre
Au mois de novembre, le
Livret A a affiché une collecte positive de 400 M€, contrastant avec la
décollecte du mois d’octobre dernier de 1,94 Mrds€. Le résultat du mois de
novembre 2024 est supérieur à la moyenne des dix dernières années (2014-2023),
qui était de 166 M€. En règle générale, le mois de novembre réussit peu au
Livret A, avec neuf décollectes depuis 2009. L’année dernière, une décollecte
de 280 M€ avait été constatée. Les meilleures collectes pour un mois de
novembre ont été enregistrées en 2012 et 2020, avec à chaque fois 2,4 Mrds€. En
2012, cette bonne collecte s’expliquait par le relèvement du plafond du Livret
A, passé le 1er octobre de 15 300 à 19 125€. En 2020, les confinements ont
contribué à une collecte favorable en novembre.
Sur les onze premiers
mois de l’année 2024, la collecte cumulée atteint 11,87 Mrds€, contre 26,88 Mrds€
sur la même période en 2023. Cette collecte cumulée est inférieure à celle de
2019, avant la crise sanitaire (14,24 Mrds€).
L’encours du Livret A,
à fin novembre, s’élevait à 427,2 Mrds€, un niveau légèrement inférieur à son
record de septembre 2024 (428,7 Mrds€).
Le LDDS vaillant en
novembre
De son côté, le LDDS a
enregistré, en novembre 2024, une collecte de 160 M€, contre une décollecte de
640 M€ en octobre 2024 et une collecte positive de 210 M€ en novembre 2023.
Entre 2009 et 2023, neuf décollectes avaient été constatées pour le LDDS au mois de novembre.
La
collecte moyenne des dix dernières années s’établissait à 50 M€. La meilleure
collecte du LDDS pour un mois de novembre a été enregistrée en 2012, avec 2,82 Mrds€,
un mois après le doublement du plafond de ce produit, passé de 6 000 à 12 000€.
Sur les onze premiers
mois de l’année, la collecte du LDDS atteint 5,61 Mrds€, contre 10,22 Mrds€ sur
la même période en 2023 et 3,14 Mrds€ en 2019, avant l’épidémie de Covid.
L’encours du LDDS, à
fin novembre, s’élevait à 155,2 Mrds€, légèrement en deçà de son
record de septembre 2024 (155,6 Mrds€).
La résilience du Livret
d’Épargne Populaire (LEP)
En octobre, le LEP
avait enregistré une collecte positive de 210 M€. En novembre, celle-ci a
progressé à 340 M€. L’année dernière, en novembre, la collecte atteignait 2,8 Mrds€,
dopée par le relèvement du plafond à 10 000€ intervenu le 1er octobre
2023.
Sur les onze premiers mois de 2024, la collecte cumulée s’élève à 6,26 Mrds€, bien en deçà des
18,67 Mrds€
constatés sur la même période en 2023.
L’encours atteint un
niveau record au mois de novembre à 78,1 Mrds€.
Un contexte anxiogène
favorable à l’épargne de précaution
La collecte positive du
Livret A et du LDDS en novembre, supérieure à la moyenne des dix dernières
années, reflète le maintien d’un climat anxiogène. Le niveau de confiance en
l’avenir des ménages, mesuré par l’INSEE, est en baisse ces derniers mois. La crise
politique, le poids des déficits publics et les craintes d’une hausse des
impôts encouragent une forte épargne de précaution. Le taux d’épargne des
ménages, selon l’INSEE, s’élevait à 18,2% du revenu disponible brut au
troisième trimestre 2024, soit trois points de plus que sa moyenne d’avant la
crise sanitaire. Rien n’indique pour l’instant qu’il pourrait réellement
diminuer d’ici la fin de l’année.
Baisse attendue en
février pour les taux du Livret A, du LDDS et du LEP
Le taux de rémunération du Plan d’Épargne Logement passera, le 1er janvier prochain, de 2,25 à 1,75%. Cette baisse pourrait inaugurer une série de diminutions des taux des produits d’épargne réglementée. En janvier, après la publication du taux définitif d’inflation pour décembre, le ministre de l’Économie, sur recommandation de la Banque de France, communiquera les nouveaux taux. Le taux du Livret A et du LDDS, indexé sur l’inflation et le taux de l’Ester (taux interbancaire de court terme), devrait avoisiner 2,5%, contre 3% actuellement. Quant au taux du LEP, calculé à partir de l’inflation ou du taux du Livret A majoré de 0,5 point (le plus favorable des deux), il pourrait être ramené à environ 3%, contre 4% aujourd’hui.