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[Etudes] Les problèmes de greenwashing dans les indicateurs ESG liés à la rémunération des dirigeants

Une nouvelle recherche publiée en octobre 2024 par le professeur de finance d’HEC Paris, Matthias Efing, aborde une question cruciale en matière de gouvernance d'entreprise : les indicateurs ESG dans la rémunération des dirigeants sont-ils davantage une question d'image que d'impact ?

 

Intitulée « All Hat and No Cattle ? ESG Incentives in Executive Compensation » (« Tout dans l’apparence, rien dans l’action ? Les incitations ESG dans la rémunération des dirigeants »), cette recherche repose sur un ensemble de données inédites couvrant les informations relatives à la rémunération des dirigeants en Europe. Elle analyse les données de 674 cadres de 73 grandes entreprises cotées entre 2013 et 2020.

 

Le rapport conclut que, bien que les objectifs ESG soient de plus en plus liés à la rémunération des dirigeants, ils ont souvent une influence minimale sur la rémunération réelle, ce qui soulève des préoccupations quant à un éventuel « greenwashing ».

 

Voici les principales conclusions de l’étude

 

• Les indicateurs ESG font désormais partie des plans de rémunération de 60% des dirigeants en Europe, mais représentent moins de 5% de la rémunération totale liée à la performance.

 

• Les indicateurs financiers traditionnels dominent encore, représentant 87 % des variations de rémunération à court terme, tandis que les objectifs ESG ne contribuent qu’à hauteur de 1%.

 

• Les objectifs ESG sont plus symboliques qu’efficaces, surtout dans des secteurs comme la finance, où ils ne sont pas directement liés à la performance financière.

 

• Les industries ayant un impact environnemental important, comme l’énergie, les services publics et la fabrication, tendent à appliquer des indicateurs ESG plus lourds pour mieux aligner la rémunération des dirigeants avec des résultats durables, contrairement aux entreprises dont les avantages ne sont pas liés à leur impact environnemental.

 

• Les postes spécialisés comme les directeurs des ressources humaines et les directeurs techniques manquent souvent d'indicateurs pertinents, ce qui suggère que les entreprises se concentrent sur les indicateurs ESG pour leurs dirigeants les plus visibles dans le but de projeter une image plus respectueuse de l'environnement.

 

Alors que les indicateurs ESG font l'objet d'une attention croissante de la part des régulateurs et des investisseurs, le rapport soulève d'importantes questions quant à leur réelle valeur dans la stratégie et la gouvernance d'entreprise.

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