Le soutien des actionnaires aux
résolutions concernant la Gouvernance a augmenté de manière significative au
cours de la saison des votes aux Assemblées Générales de cette année, tandis
que le soutien aux résolutions sur l’Environnement et le domaine Social a
encore diminué.
Les résolutions
sociales ont dominé la catégorie E&S en termes de volume, et sont désormais
le seul groupe de résolutions dont le nombre continue de croître, selon la
dernière étude de Morningstar Sustainalytics.
« Alors que les
résolutions d'actionnaires visant des résultats sociaux ont historiquement
dominé la catégorie E&S, elles sont les seules résolutions ESG à continuer
de croître en 2024, principalement en raison des partisans anti-ESG. Bien que
les résolutions environnementales aient été en tête en termes de soutien par
rapport aux propositions sociales en 2022, cet écart s'est réduit.
Parallèlement, en 2024, les résolutions relatives à la gouvernance ont vu leur
soutien moyen passer de 30% en 2023 à 36%, ce qui reflète l'attrait des
questions relatives aux droits des actionnaires parmi les investisseurs
institutionnels.
À l'inverse, le soutien aux résolutions E&S a chuté de 22
à 20%, soulignant le scepticisme persistant des grands gestionnaires d'actifs », explique Lindsey
Stewart, director of Stewardship Research & Policy chez Morningstar
Sustainalytics.
Principaux
enseignements de l’étude
• Le soutien moyen aux résolutions
d'actionnaires axées sur les thèmes ESG aux États-Unis s'est stabilisé à 23% au cours de la saison
2024 des votes, après une forte baisse en 2023. Si l'on exclut une cohorte
croissante de résolutions émanant de partisans anti-ESG, la moyenne pour 2024
est de 27% (26% en 2023).
• Le soutien aux résolutions relatives à la
gouvernance a rebondi en 2024 pour atteindre 36%, après un creux de 30%
en 2023 (à l'exclusion des déposants anti-ESG), dans un contexte où l'accent
est mis de plus en plus sur les droits des actionnaires. Au cours de la même
période, le soutien aux résolutions environnementales et sociales a encore
diminué, passant de 22 à 19% (à l'exclusion des déclarants anti-ESG). La
tendance à la baisse s'est ralentie en 2024.
• Le nombre de résolutions clés soutenues a
atteint son niveau le plus bas depuis cinq ans en 2024 : 37 seulement, après un
pic de 103 en 2022. Les résolutions clés sont celles qui sont soutenues par au
moins 40% des actionnaires indépendants d'une entreprise.
• Cette contraction est due au vote des grands
gestionnaires d'actifs, qui remettent de plus en plus en question le bien-fondé de
nombreuses propositions environnementales et sociales (E&S).
• En étendant notre analyse aux propositions
bénéficiant d'un soutien ajusté (hors dirigeants actionnaires) d'au moins 30%, nous constatons une
plus grande stabilité, voire une croissance, des résolutions de la catégorie
bronze (dont le soutien s’établit entre 30 et 39,99%) qui sont plus
régulièrement soutenues par d'autres gestionnaires d'actifs.
• Bien que les grands gestionnaires européens
maintiennent un soutien élevé, de l’autre côté de l’Atlantique, BlackRock et Vanguard,
ont encore réduit leur soutien aux propositions d'E&S, considérant que
nombre d'entre elles étaient "normatives", "redondantes" ou
"non significatives". State Street - le troisième des trois grands
gestionnaires de fonds indiciels - a considérablement réduit son soutien à
l'E&S en 2024, rompant ainsi avec son approche antérieure à savoir un
soutien modéré mais stable. Jusqu'à présent, l'entreprise n'a pas publié de
rapport à ce sujet.
• Les gestionnaires ayant voté historiquement en faveur de l'ESG n'ont pas imité la chute brutale du soutien des trois grands. La moyenne des quatre gestionnaires que nous avons examinés a légèrement baissé, mais leur soutien est resté élevé dans l'ensemble.