- Selon Josh Jamner, analyste en stratégie d'investissement
chez Clearbridge Investments :
« Le rapport sur l'emploi du mois d'août
ressort plus faible que ce que les optimistes auraient pu espérer, mais plus
haut que ce que les pessimistes craignaient.
Les créations d'emplois
ont rebondi comme les optimistes s'y attendaient, mais les chiffres de juillet
ont été révisés à la baisse et le rebond n'a pas entièrement compensé la
faiblesse antérieure, ce qui soutient l'argument baissier selon lequel il existe
un élément de ralentissement sous-jacent dans les données relatives à l'emploi.
Le degré de
ralentissement reste toutefois discutable, car les heures hebdomadaires
moyennes et les salaires horaires moyens ont tous deux augmenté, ce qui est un
signe positif, sans compter que l'immigration continue d'être un facteur majeur
influençant le taux de chômage, les nouveaux arrivants sur le marché du travail
étant à leur niveau le plus élevé depuis 2017.
Le marché du travail
est peut-être mieux caractérisé comme se refroidissant mais en étant toujours
en bonne santé, ce refroidissement étant le facteur déterminant pour les
baisses de taux étant donné le discours de Powell à Jackson Hole.
Il y a des détails dans cette publication qui peuvent soutenir les partisans des deux côtés du débat 25 vs. 50 bps pour la réunion de septembre, et les investisseurs se concentreront sur les données de l'inflation qui seront publiées la semaine prochaine pour tirer leurs conclusions. »
- Pour Rick J.
Polsinello, Jr, Senior Market Strategist au Franklin Templeton Institute :
«
La publication mensuelle de la masse salariale non agricole est toujours un
indicateur étroitement surveillé de la santé du marché du travail, et à la
lumière du pivot très attendu de la Fed à la
mi-septembre, celle de ce matin
n'a certainement pas fait exception à la règle.
Les chiffres du mois
d'août se sont avérés un peu plus faibles que prévu, avec 142 000 emplois créés
au cours du mois, contre un consensus de 161 000. Ce chiffre, associé à un
faible chiffre ADP de 99 000 hier et à des révisions à la baisse de 86 000 au cours
des deux derniers mois, indique certainement que le marché de l'emploi commence
à se normaliser.
Le taux de chômage a
baissé à 4,2% en août (contre 4,3% le mois précédent, en juillet, ce qui est
conforme au consensus), ce qui témoigne de la solidité du marché du travail.
Malgré tout, il ne faut pas assimiler l'affaiblissement et la normalisation à
une mauvaise chose, car les taux de chômage inférieurs à 4% dont nous avons
bénéficié auparavant résultaient d'une pandémie qui avait nécessité des mesures
de relance budgétaire massives et d'une inflation de base qui s'est emballée et
a obligé les banques centrales à relever leurs taux de manière agressive.
L'inflation continue de
se situer aux alentours de 2,5% et la publication d'aujourd'hui pourrait donner
plus de crédit à la réduction de 50 points de base (pb) de la Réserve fédérale
américaine à l'issue de la réunion du 18 septembre ; toutefois, un
assouplissement de 25 pb reste le résultat le plus probable.
En réaction, les taux ont augmenté de quelques points de base sur l'ensemble de la courbe de rendement aux États-Unis, ce qui prouve une fois de plus que l'ajout de duration aux portefeuilles obligataires dans ce type d'environnement peut s'avérer judicieux pour de nombreux investisseurs. »