Dix raisons d’investir en Asie par Mike Kerley, gérant du fonds Henderson Horizon Asian Dividend Income Fund.
Le FMI prévoit une croissance de 5,9% pour 2013 en Asie, contre 1,5% pour les économies des pays développés. Les valorisations des actions sont attractives et les bilans des sociétés restent solides. Au fur et à mesure que les perspectives de croissance pour la région s’améliorent, les sociétés devraient être de plus en plus optimistes quant à leur avenir. Ceci, ajouté au surplus d’épargne des consommateurs en Asie, diamétralement opposé aux problèmes d’endettement auxquels le reste du monde est confronté, nous permet d’affirmer que le moment est idéal pour investir en Asie à moyen et long-terme.
Les dividendes revêtent une importance capitale en Asie. Les dividendes sont d’une importance capitale en Asie et ceci s’est une fois de plus vérifié au cours des dernières années lorsque, dans un environnement de croissance et de taux d’intérêts faibles, les dividendes ont joué un rôle déterminant dans la génération de rendements sur les marchés mondiaux.
Les valorisations restent attractives en Asie comparées à leurs niveaux historiques. Les économies continuent d’être soutenues par des fondamentaux solides, en témoignent les importants bénéfices générés par les entreprises. Les bénéfices ont augmenté mais le cours des actions n’a pas suivi et les valorisations des entreprises sont donc devenues attractives.
Des entreprises en bonne santé, peu endettées et disposant de flux de trésorerie disponible importants. Les années 90 ont été marquées par une croissance rapide en Asie mais pratiquement sans aucune génération de flux de trésorerie. Ceci a affecté la capacité des entreprises à payer des dividendes. Cette croissance a été en majeure partie alimentée par des niveaux de dette élevés et certains de ces investissements ont enregistré de faibles résultats, ce qui a conduit à la crise financière asiatique de 1997. Depuis, les entreprises ont agi de façon beaucoup plus rationnelle quant à leurs investissements et ont réduit le niveau de leurs dettes sur leurs bilans. Elles ont ainsi généré d’importantes liquidités depuis l’an 2000 et elles privilégient davantage la rémunération de leurs actionnaires.
Le taux de distribution des dividendes devrait augmenter. Les entreprises asiatiques sont généralement peu endettées, plusieurs d’entre elles disposent de liquidités importantes et leurs équipes dirigeantes ont effectué leurs dépenses en capital de façon rationnelle.
Les marchés asiatiques sont bon marché comparés aux bénéfices. La déconnection des dernières années entre la performance des marchés et les fondamentaux des sociétés n’est pas fréquente. Les marchés sont affectés par les événements internationaux, tels que la crise de la dette souveraine en Europe qui a conduit les investisseurs à vendre puis à acheter des titres asiatiques en fonction du flux d’informations. Le fait que le BPA reste supérieur à l’indice montre que les entreprises asiatiques se comportent bien. Ceci est la preuve, selon nous, qu’il existe une opportunité d’achat attractive.
Un revenu élevé attractif par rapport aux autres classes d’actifs. Les actions asiatiques offrent actuellement aux investisseurs un revenu légèrement supérieur à celui de la dette publique. Contrairement aux paiements obligataires à taux fixes, qui restent stables, les dividendes des entreprises pourront être plus importants en cas de hausse des bénéfices.
Des dividendes en hausse. De plus en plus d’entreprises payent des dividendes en Asie : dans les années 90 moins de 60% des entreprises cotées de la région Asie hors Japon payaient des dividendes, contre plus de 80% en 2011 et la tendance est à la hausse. Les entreprises asiatiques ont des liquidités importantes ce qui signifient qu’elles ont la possibilité d’augmenter les paiements de dividendes.
Des valorisations attractives en Chine. La Chine continue d’être le pays asiatique le plus attractif en termes de valeur et de revenu, elle est bien placée pour faire face à l’avenir à toute éventuelle période de volatilité économique mondiale.
Une réserve d’épargne importante. Les consommateurs en Asie disposent d’une réserve d’épargne importante sous la forme de dépôts bancaires et les taux d’intérêts ayant été abaissés dans la plupart des pays asiatiques, de nombreux épargnants se retrouvent avec des rendements réels négatifs sur leurs dépôts une fois l’inflation prise en compte. En Chine, les investisseurs ont épargné l’équivalent de 14 trillions de dollars US ou de 184% du PIB du pays. Par conséquent, la possibilité que les investisseurs mobilisent leur épargne dans des actifs à haut rendement, telles que les actions, est importante.