L’analyse de Philippe Crevel, Directeur du Cercle de l’Épargne
Une collecte positive mais modeste
L’assurance vie a enregistré une petite collecte nette au mois de juillet, +800 M€ faisant suite à celle également modeste du mois de juin, +600 M€. Le résultat de ce mois de juillet est une contreperformance car hors années spéciales comme 2012, 2020 ou 2021, la collecte du septième mois de l’année dépasse, en règle générale les 2 Mrds€. Elle avait ainsi atteint 2,3 Mrds€ en juillet 2020 et 1,4 Mrds€ en juillet 2021. Les fonds euros, en juillet ont été une nouvelle fois en décollecte (-1,7 Mrds€) quand les unités de compte ont été en collecte nette positive de +2,5 Mrds€).
En juillet, les cotisations en assurance vie se sont élevées à 12 Mrds€, soit 200 M€ de moins qu’en juillet 2021 et 100 M€ de moins qu’en juin dernier. Depuis de le début de l’année, elles atteignent 88,4 Mrds€. La collecte en unités de compte a atteint 36,1 Mrds€ en cumulé depuis le début de l’année, contre 52,3 Mrds€ pour les supports en euros. Les prestations se sont élevées, en juillet, à 11,2 Mrds€ (+0,1 Mrds€ par rapport à juillet 2021). Depuis le début de l’année, elles s’établissent à 75,5 Mrds€.
L’assurance vie face aux incertitudes internationales et économiques
L’assurance vie, depuis deux mois, connaît un rythme de croissance modeste qui tranche avec les fortes collectes du Livret A. Ce dernier bénéficie de la hausse de son taux, relevé à deux reprises depuis le début de l’année. L’assurance vie est pénalisée par le faible rendement de ses fonds euros qui sera, sans nul doute en 2022, inférieur au taux du Livret A, ce qui constituera une première. Le rendement réel des fonds euros sera, sur l’année, négatif de plusieurs points (environ 4 points). Dans ce contexte, les épargnants réduisent leur exposition aux fonds euros et augmentent celle en unités de compte.
Les mauvais résultats des places financières pèsent sur le montant de la collecte brute qui est en recul depuis le mois de mars. Ce recul peut également s’expliquer par les incertitudes que génèrent la guerre en Ukraine. Elles dissuadent une partie des épargnants à s’engager sur le long terme. En période de tensions internationales et de résurgence de l’inflation, les ménages, de manière traditionnelle, privilégient les produits d’épargne réglementée comme le Livret A ou le LDDS. La persistance de l’inflation, dans les prochains mois, devrait conduire les ménages à la prudence et à l’attentisme. La collecte de l’assurance vie devrait rester ainsi étale.
Cercle de l’Épargne – données France Assureurs
Cercle de l’Épargne – données France Assureurs