L’analyse de Philippe Crevel, Directeur du Cercle de l’Épargne
L’assurance vie surfe entre inflation et baisse des cours boursiers
L’assurance vie, premier placement financier des ménages a, depuis la fin de l’année 2020, repris son rythme de croisière avec des collectes nettes de 2 Mrds€ en moyenne. Il n’y a pas de rattrapage par rapport à la décollecte enregistrée en 2020 et de réallocation de l’épargne covid liquide. Il y a un retour à la normale porté par une belle collecte brute qui s’accompagne, par ailleurs, d’un niveau élevé de rachats (prestations).
Les assurés acceptent le jeu des unités de compte dont le poids au sein de la collecte avoisine les 40% et cela malgré la baisse des cours boursiers. Le CAC 40 a ainsi chuté de plus de 10% depuis le début de l’année. Les fonds euros sont, de leur côté, en pénitence. Sur les quatre premiers mois de l’année, la collecte nette en fonds euros diminue. Ces derniers subissent de plein fouet les affres de l’inflation. Le rendement réel des fonds euros est en territoire négatif (-4 points sur une base annuelle). Les fonds euros pourraient être deux fois moins rémunérés que le Livret A quand le taux de celui-ci sera relevé le 1er août prochain, ce qui constituera une première.
Une collecte nette positive
Au mois d’avril, selon France Assureurs, la collecte nette de l’assurance s’est élevé à +2,2 Mrds€, soit le même montant qu’au mois de mars 2022 et +0,3 Mrd€ par rapport à avril 2021. Cette collecte nette est la 17e positive consécutive depuis le mois de décembre 2020.
Depuis le début de l’année, la collecte nette s’établit à 10,5 Mrds€, supérieure à celle du premier quadrimestre de l’année 2021 de +2,7 Mrds€. Depuis le début de l’année la collecte nette en unités de compte (UC) a atteint +13,9 Mrds€.
Des cotisations brutes en légère baisse
En avril 2022, cotisations brutes en assurance vie se sont élevées à 12,5 Mrds€, en baisse par rapport à celles du mois de mars (14,3 Mrds€) et par rapport à celles du mois d’avril 2021 (12,7 Mrds€). En avril 2022, elles diminuent sur la partie en euros, de -0,5 Mrd€ à 7,7 Mrds€, et restent stables en unités de compte, à 4,9 milliards d’euros. Les unités de compte ont représenté 39% de la collecte brute. Depuis le début de l’année, les cotisations en assurance vie s’élèvent à 53,7 Mrds€
Les prestations se sont élevées à 10,3 Mrds€ en avril en baisse par rapport à mars 2022 (12,1 Mrds€). Elles sont aussi en baisse de -0,8 milliard d’euros par rapport à avril 2021. Sur les quatre premiers mois de l’année, 43,2 Mrds€ ont été versés depuis le début de l’année, en baisse de -0,6 Mrd€.
L’encours des contrats d’assurance vie atteint 1 847 Mrds€ à fin avril, en croissance de +1,1% sur un an.
Avec la résurgence de l’inflation et un marché « actions » volatil, l’assurance vie est confrontée à un contexte moins porteur qui pourrait amener à une diminution de la collecte dans les prochains mois. Cette tendance pourrait être contrariée par l’effet d’encaisse en vertu duquel les ménages souhaitent conserver constante la valeur réelle de leur épargne.