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[Questions de Gestion] fonds et assurance - Etat des lieux de l'AMF

L’AMF fait un état des lieux des 4 923 fonds français présents au portefeuille des assureurs français y compris ceux distribués via les contrats d’assurance vie en unités de compte. À cette occasion, le régulateur a également analysé la présence dans ces fonds des outils de gestion de la liquidité qui permettent de protéger les investisseurs en cas de vague de rachats.

Au 30 juin 2020, le total des placements des assureurs français atteignait 2 666 Mrds€, dont 707 Mrds€ de parts de fonds (toutes nationalités confondues) répartis entre la branche vie (665 Mrds€) et la branche non-vie (42 Mrds€).

L’étude analyse les caractéristiques de ces fonds au sein des portefeuilles des assureurs et aboutit aux constats suivants :

  • les assureurs détiennent 477 Mrds€ de parts de fonds français pour un actif net total des fonds français de 1 617 Mrds€. La branche vie concentre 450 Mrds€, répartis à part quasi-égale entre les fonds en euro et les unités de compte ;
  • en termes d’encours, les fonds français représentent 73% des fonds supports d’unités de compte déclarés par les assureurs à l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) ;
  • près de 1 000 fonds français sont détenus à plus de 80% par des assureurs en représentation de contrats en unités de compte (encours total de 130 Mrds€) ;
  • les assureurs investissent majoritairement dans les fonds gérés par des SGP du même groupe.

Un complément à l’étude publiée en juillet 2020, portant sur le déploiement des outils de gestion de la liquidité dans les fonds de droit français, permet d’estimer la protection des fonds dans lesquels les assureurs investissent contre des vagues de rachats.

Cette analyse démontre que le plafonnement des souscriptions/rachats (gates) et le swing pricing sont moins largement adoptés dans ces fonds. Les fonds actions qui servent quasi-exclusivement de support d’unités de compte n’ont ainsi pas intégré de swing pricing alors que cet outil est présent à hauteur de 7% dans la population totale des fonds d’investissement de droit français. Les gates sont également moins présents, à hauteur de 2% des fonds étudiés, contre 13% de la population totale.

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