Domicilié à Dublin, le Legg Mason Brandywine Global Enhanced Absolute Return Fund cherche à générer des performances absolues positives quelles que soient les conditions de marché et à surperformer l’indice FTSE 3-Month T-Bill de 600 pb par an (net de frais) sur une période glissante de 36 mois.
Les gérants, David Hoffman, Steve Smith, Jack McIntyre et Anujeet Sareen, pilotent un portefeuille concentré constitué des meilleures idées d’investissement de Brandywine Global sur les marchés obligataires internationaux, en donnant la priorité à la dette souveraine et aux devises. Compte tenu de son approche, l’équipe cherche à exploiter 3 sources majeures d’alpha : l’exposition géographique, l’exposition aux devises et au crédit.
Les gérants utilisent un processus d'investissement macro top-down axé sur le niveau des valorisations pour initier des positions acheteuses ou vendeuses sur des pays ou des devises, et définir leurs allocations aux autres segments des marchés obligataires.
Le fonds peut prendre des positions acheteuses ou vendeuses sur des obligations investment grade et non-investment grade, en fonction de leurs valorisations.La duration globale du portefeuille peut évoluer dans une fourchette allant de -10 à +10 ans, ce qui permet de générer des performances positives dans un environnement de hausse des taux.
L’équipe investira essentiellement sur les segments investment grade et non-investment grade des marchés internationaux de la dette souveraine, mais elle pourra prendre des positions sur la dette d’entreprise et le crédit structuré si elle identifie des opportunités intéressantes.
Les positions longues sont concentrées sur 10 à 20 marchés présentant les potentiels de performance les plus élevés et le processus de pondération géographique tient compte des facteurs fondamentaux, des tendances à long terme, des contextes politique et monétaire et des risques conjoncturels.
Les 3 pondérations géographiques les plus importantes au lancement du fonds :
- les États-Unis 39,2%
- le Mexique 13,9%
- la Malaisie 6,7%.
Principales devises traitées
- le dollar américain 48,6%
- le peso mexicain13,9% et
- la couronne suédoise 12,2%.
La gestion active des devises ne fait l’objet d’aucune couverture et porte essentiellement sur les taux d'intérêt réels, les valorisations des devises et leur impact sur la conjoncture économique et l’inflation.
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