Commentaire de Gilles Guibout, gérant actions Europe chez AXA IM
En juillet, les marchés actions sont nettement repartis à la hausse portés non seulement par un semblant d’apaisement quant aux craintes de guerre commerciale et des données macro-économiques signalant l’absence de ralentissement de la croissance mais surtout par des messages résolument confiants pour la fin d’année de la part des dirigeants d’entreprise lors de publications semestrielles dans l’ensemble de bonne facture. Ces perspectives positives ont du même coup entraîné une remontée des taux longs.
Sur le mois, le DJ Eurostoxx dividendes réinvestis et le MSCI Europe s’apprécient respectivement de 3,51% et de 2,39% principalement portés par les valeurs et les financières qui profitent de bons résultats et du regain d’appétit pour le risque. Sans toutefois être négatifs, les secteurs de la technologie s’affichent en net retrait du fait notamment de publications ne permettant pas toujours de supporter les niveaux de valorisations atteints.
Après le rebond observé en juillet, et à la faveur de la trêve estivale, compte tenu de volumes traditionnellement plus faibles, les marchés actions pourraient rester volatils, évoluant au gré des tweets de Donald Trump et des annonces de résultats semestriels d’autant que l’incertitude reste importante à l’approche des élections de mi-mandats aux Etats-Unis, de la présentation de la loi de finance en Italie et de négociations sur le Brexit qui semblent de plus en plus difficiles. Plus que jamais, nous continuons d’être sélectif dans notre choix de valeurs et privilégions les sociétés offrant un réel potentiel de croissance du chiffre d’affaires et/ou des marges, seule garantie de la capacité à générer des résultats et des dividendes dans la durée.
