Christopher Dembik, Responsable de la recherche macroéconomique de Saxo Bank
Une ébauche de l’accord du 14 Mai entre les deux parties antisystème : le Mouvement 5 étoiles et la Ligue a fuité et son contenu semble confirmer que l’Italie pourrait devenir un sérieux problème pour les marchés financiers et l’Euro si un gouvernement populiste s’emparait du pouvoir. Ce document fait notamment état :
- D’un cabinet fantôme
- De l’abandon des sanctions contre la Russie
- D’un mécanisme de sortie de l’Euro
- De changements des traités européens et des règles de stabilité
- D’un engagement pour l’OTAN avec cependant une revisite du rôle de l’Italie sur certaines missions
- D’une demande auprès de la BCE pour effacer la dette de 250 Mds€
Cela peut paraître complètement irréaliste mais il semblerait que les deux partenaires parient sur le fait qu’un Parlement Européen composé d’eurosceptiques pourrait être en mesure de contrôler la Commission. Cette hypothèse reste compliquée étant donné le poids encore important du couple Franco-Allemand sur les institutions européennes mais il faut en revanche se préparer à une victoire significative des parties eurosceptiques lors des élections européennes de 2019.
Il est important de rappeler que ce document ne reste qu’un brouillon mais il a certainement fuité pour une raison, probablement que certains des points ci-dessus bloquent dans les négociations. Ces éléments n’en restent pas moins inquiétants et il s’agit là d’une menace pour l’euro d’autant plus que cette fuite intervient au pire moment :
- Hier, la paire EURUSD a lourdement chuté face aux plus hauts enregistrés par les rendements américains à 2 et 10 ans.
- L’indicateur « Credit impulse » italien est apathique ce qui laisse à penser que la croissance va chuter.
- Les indicateurs allemands publiés hier confirment que la croissance en Zone Euro a atteint un palier, probablement lors du 4ème trimestre 2017.
- Le resserrement quantitatif ajoute de la pression sur les marchés actions.
La moyenne mobile à 1 an de l’indicateur de risque géopolitique est proche de ses plus hauts.
L’ensemble de ces éléments semblent favoriser le dollar face à l’euro et la plupart des autres devises. Si l’Italie devient le nouveau risque pour les marchés, les investisseurs vont se tourner vers les valeurs refuge et donc le dollar.
