Tribune d’Isabelle Saladin, Présidente d'I&S Adviser, premier réseau français d'operating partners *
Challengés sur leur terrain de prédilection par d'autres partenaires du financement des entreprises, fonds de Corporate Venture en tête, les VC's cherchent de nouveaux leviers pour continuer à attirer les pépites françaises appelées à devenir les futures licornes et scale-ups.
Deux actualités tombées début février 2018 sont révélatrices des mouvements en cours sur le marché du financement des entreprises : Eurazeo a finalisé sa prise de contrôle d'Indivest ; et un rapport KPMG évalue à plus de 51% la part des capitaux investis dans les start-ups par les CVC (Corporate Venture).
Ces actualités s'inscrivent dans la continuité des nombreuses annonces observées depuis 6 à 12 mois : beaucoup de prises de participation par des fonds d'entreprise dans des entreprises innovantes ; et de plus en plus de rapprochement entre fonds d'investissement. Ajoutons à cela les fonds levés par les start-ups via les plateformes de crowdfunding et d'ICO (Initial Coin Offering), les ICO ayant représentées sur 2017 un montant cumulé évalué à 3,4 Mds$.
Un seul enseignement à en retenir : ce qui a fait le succès des capitaux-risqueurs jusque-là ne suffit plus. Leur business models doivent intégrer de nouveaux leviers de création de valeur pour continuer à être des partenaires de choix pour les entreprises.
Observer les raisons du succès des concurrents ...
En termes d'inspiration, il est intéressant de regarder ce qui fait le succès des modèles concurrents, côté Corporate Venture notamment qui attirent de plus en plus pour des levées en série A et B. 6 atouts sont évoqués de façon récurrente par les chefs d'entreprise qui y sont fait appel :
- la culture entrepreneuriale des interlocuteurs
- une vision du développement et des objectifs de rentabilité à moyen terme
- un savoir-faire en matière d'industrialisation d'offres business à grande échelle
- des discussions et partages de bonnes pratiques sur les fondamentaux métier autant que sur les indicateurs financiers
- des tickets investis plus élevés
- l'engagement d'une relation de proximité avec un grand groupe potentiellement apporteur d'affaires pour la PME
... et innover
Pour assurer leur pérennité et continuer à être sollicité par les futures ETI et licornes françaises, les VC's français ont tout à gagner à enrichir leurs offres d'accompagnement de ce qui est attendu par les chefs d'entreprise. Leurs homologues anglo-saxons l'ont compris depuis une dizaine d'années, la plupart - sinon tous - accompagnant l'entrepreneur de façon très opérationnelle après la levée de fonds. Ce que proposent et font des acteurs comme Insight Venture Partners et Kennet illustrent tout à fait cette démarche « entrepreneurship oriented ».
Ainsi, après avoir été cherché d'ex chefs d'entreprise pour affiner et valider leurs décisions d'investissement, les fonds s'appuient sur eux pour proposer une mise en relation privilégiée avec des « have it done ». Mandatés par les fonds, ces derniers vont aider les fondateurs des sociétés dans lesquelles les VC's auront investi, à faire réussir leur entreprise et à avoir la capacité opérationnelle d'accélérer sa croissance.
Nul doute que le paysage du financement des entreprises, comme tout secteur d'activité, est en train de connaître une mutation. Face au mouvement de consolidation qui se profile, les fonds de capital-risque et de capital-investissement ont une carte à jouer en innovant pour les chefs d'entreprise sur lesquels ils parient - sans jamais oublier qu'au XXIe siècle, comme le répétait France Invest (ex-AFIC) dès 2014, « ce ne sont plus les gros qui absorbent les petits, mais les rapides qui absorbent les lents ».
*I&S Adviser a créé le tout premier réseau français d'operating partners, des entrepreneurs expérimentés qui épaulent opérationnellement les fondateurs de start-ups, PME ou ETI et les aident à atteindre leurs objectifs de croissance.
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