Malgré des rendements potentiellement plus modestes, Loomis Sayles, affilié de Natixis Investment Managers, prévoit la poursuite des tendances positives sur les marchés émergents (EM).
La tendance à la hausse de la croissance observée dans les mondes développé et émergent, conjuguée au maintien de la stabilité de l’économie chinoise, à la stabilité relative des prix des matières premières, à une large amélioration des fondamentaux des pays souverains et des entreprises, et à des indicateurs techniques influant favorablement le marché, sont autant d’éléments qui devraient générer un environnement positif pour la dette et les devises des marchés émergents.
Bien que les crédits souverains et des entreprises offrent une hausse attrayante des rendements par rapport aux autres catégories d’actifs, c’est la dette libellée dans la devise locale qui constitue selon nous le segment le plus attrayant des obligations émergentes. Grâce à une inflation stable ou en ralentissement et des taux d’intérêts réels (rendements nominaux moins l’inflation) relativement élevés, les investisseurs pourraient bénéficier de rendements nominaux élevés et d’une appréciation potentielle du prix des obligations.
Cette perspective positive comporte toutefois quelques risques. La trajectoire des taux d’intérêts des banques centrales du G3 (Europe, Japon et États-Unis) ainsi que les événements géopolitiques persistants sont une source d’appréhension pour les investisseurs du marché émergent. Un changement insuffisamment médiatisé sur le rythme de changement de politiques monétaires conciliantes des banques centrales du G3 aurait un impact négatif sur la plupart des actifs du marché émergent. La politique commerciale des États-Unis, notamment l’ALÉNA (Accord de Libre Échange Nord-Américain), va se trouver au premier plan des enjeux au cours du 1er trimestre, et en fonction du résultat, pourrait avoir un impact significatif sur l’Amérique latine. En outre, les pays du marché émergent sont confrontés cette année à un calendrier riche en élections. En effet, les élections du Mexique et du Brésil pourraient avoir impact potentiellement important pour la dette du marché émergent. (La campagne électorale du Mexique commencera au moment même où les négociations de l’ALENA devraient se terminer. Cette combinaison d’événements pourrait avoir un effet négatif sur le sentiment des investisseurs.) Bien qu’elles n’aient pas d’élections officielles au cours de l’année, la Turquie et l’Afrique du Sud font également face à des risques politiques susceptibles de peser sur le sentiment du risque.
