Par Darren Williams, Director of Global Economic Research chez AllianceBernstein
- L'économie mondiale continue de se renforcer. Bien que les prévisions de croissance aient été révisées à la hausse, les données récentes suggèrent que les risques croissent toujours, notamment si l'on tient compte des signes indiquant que le commerce mondial pourrait s’accélérer.
- Peu d’éléments laissent supposer qu’une forte croissance entraîne systématiquement une hausse de l'inflation. En 2018, nous estimons cette dernière à 2,5%, pratiquement identique à celle de 2017.
- Cependant, les risques pesant sur l'inflation sont en train de changer. Dans un contexte de réduction continue de l’utilisation des capacités de production, nous nous attendons à ce que l'inflation mondiale et la croissance des salaires se mettent à augmenter.
- Dans le même temps, plusieurs facteurs structurels devraient entrainer une hausse de l'inflation au cours des prochaines années : la démographie, les politiques populistes et le changement de régime monétaire.
- De leur côté, les banques centrales vont continuer à normaliser leurs politiques, la Fed en tête. En 2018, nous anticipons quatre hausses des taux aux Etats-Unis.
- Une croissance solide signifie que les perspectives pour les actifs à risque demeurent généralement favorables. Nous anticipons un changement de situation dès lors que nous commencerons à entrevoir des signes plus évidents d'une hausse de l'inflation, ce qui en fera une priorité en 2018.
Prévisions mondiales
- Au niveau mondial, nos prévisions de croissance sont revues à la hausse à mesure que la reprise se renforce et s'élargit à d’autres marchés. Nous prévoyons une croissance mondiale de 3,2 % en 2018, un peu plus élevée qu’en 2017.
- Pour 2018, nous sommes plus optimistes que le consensus sur la croissance en zone euro (2,5% contre 2,1% de consensus) et au Japon (1,7% contre 1,3%). En revanche, nous restons plus prudents pour les Etats-Unis (2,3% contre 2,6%) et la Chine (6,0% contre 6,5%).
- Nous prévoyons une inflation moyenne de 2,5% en 2018, identique à celle de 2017. Dans ce contexte, les banques centrales devraient réduire leur stimulus monétaire de manière graduelle.
- En 2018, suivre l’évolution des salaires et de l’inflation sera crucial. Tout signe d'une augmentation plus rapide qu’attendue d’un de ces indicateurs entrainerait une réaction plus brutale de la part des banques centrales, ce qui n’est aujourd’hui pas intégré par les marchés.
