Le Cash Conversion Cycle est passé de 38,2 jours l'an passé, contre 38,9 jours en 2014 en données pro forma, soit une diminution de 1,7%
Le besoin en fonds de roulement (BFR) des grandes entreprises européennes s’est détérioré en 2016 et est revenu à son niveau de 2010. Des délais fournisseurs plus longs n’ont pu compenser la hausse de 10,1% des stocks et des créances clients en 2016, montre l’étude REL*.
Cette enquête est réalisée à partir des résultats 1 000 premières entreprises cotées dans 19 pays d’Europe, hors secteur financier. Elle permet d’établir le CCC ou Cash Conversion Cycle qui s’exprime en nombre de jours et indique pendant combien de temps l’argent reste immobilisé dans les processus d'achat, de production et de vente d’une entreprise. Le calcul du CCC est basé sur :
- le nombre de jours crédit-clients (DSO – Days Sales Outstanding) = le nombre de jours moyen durant lesquels l’entreprise doit attendre le paiement après qu’un produit ou service a été livré ;
- le nombre de jours de rotation des stocks (DIO – Days Inventory Outstanding) = le nombre de jours moyen dont l’entreprise a besoin pour transformer ses stocks en ventes ;
- le nombre de jours crédit-fournisseur (DPO – Days Payable Outstanding) = le nombre de jours moyen dont l’entreprise a besoin pour payer ses fournisseurs.
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Plus le cycle est court, moins longtemps le capital reste immobilisé dans le processus d’exploitation. Ce qui permet de faire face aux obligations à court terme et de développer les activités
Dans sa dernière édition, cette enquête fait ressortir une augmentation de 3,6% du « cycle de conversion du cash » (CCC). Cet indicateur est passé à 40,4 jours en 2016 contre 39 jours l’année précédente en données pro forma.
Parmi les raisons analysées par les consultants en charge de l’étude, des délais de paiement fournisseurs plus longs qui n’ont pu compenser une rotation plus lente des stocks et une progression des créances clients.
Malgré un repli de 1,2% de son CA global, le panel affiche une marge d’exploitation en hausse de 80 points de base à 8,65%. La trésorerie disponible des sociétés de l’échantillon, en hausse de 2,2% à 881 Mds€, s’accompagne d’une progression de 5,9% de leur dette brute à 3 523 Mds. « La faiblesse des taux d’intérêt encourage les entreprises à s’endetter plutôt que d’optimiser leur BFR », en déduit l’étude.
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Semi-conducteurs en tête, hydrocarbures à la traîne
Plusieurs secteurs ont néanmoins réussi à tirer leur épingle du jeu en diminuant significativement leur BFR, comme les semi-conducteurs, les équipements et services énergétiques ou les télécoms mobiles. A contrario, les hydrocarbures, la distribution par internet et les médias ont enregistré la plus forte dégradation de leur performance dans ce domaine. De surcroît, peu de sociétés parviennent à pérenniser leurs efforts.
11% des sociétés du panel sont parvenus à améliorer leur CCC sur 3 années consécutives. 91 sociétés (soit 9% du panel) ont sur la même période vu leurs performances se détériorer. Enfin, seulement 10 entreprises, représentant 1% du panel, sont parvenues à améliorer leur BFR chaque année depuis 2010.
La France suit la tendance européenne
La France n’a pas échappé à la tendance générale avec une détérioration correspondant à 1 jour pour les 137 sociétés analysées. 6 des 10 plus importants groupes de l’Hexagone par le CA (Total, Renault, Engie, Saint-Gobain, Vinci, EDF) affichent un BFR en nette augmentation d’un an sur l’autre.
A l’échelle européenne, « l’alignement de l’ensemble des entreprises de l’échantillon sur les meilleures pratiques de chaque secteur permettrait de dégager un gain de 1 046 Mds€, soit 7,1% du PIB européen pour l’année 2016 », selon les calculs de REL.
*REL, division de The Hackett Group, est une activité de consulting mondiale, agissant sur les problématiques d’amélioration durables des Besoins en Fonds de Roulement et cela au travers de toutes les divisions d’une entreprise.
www.relconsultancy.com
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