Extrait de la lettre Allocation globale d’actifs de La Française
La proportion d’immobilier dans les portefeuilles institutionnels en France a fortement baissé sur les 15 dernières années. Parallèlement l’immobilier résidentiel n’en représente plus que 14% actuellement (1/4 pour les compagnies d’assurance). La situation française est spécifique. En effet, dans le reste du monde développé, l’exposition en immobilier dans les portefeuilles des compagnies d’assurance et des fonds de pension est nettement supérieure à celle constatée en France, jusqu’à 3 fois plus importante.
Pour un investisseur institutionnel, l’investissement en immobilier résidentiel permet d’exposer son portefeuille à des facteurs fondamentaux économiques et monétaires qui ne sont accessibles directement au travers d’aucun autre actif tels que la démographie, le revenu disponible et le patrimoine des ménages.
La performance globale de l’immobilier résidentiel présente des caractéristiques spécifiques par rapport aux autres formes d’immobilier d’investissement au-delà de leur cyclicité commune : une moindre volatilité, un retard de un à 2 ans dans les évolutions avec l’immobilier de bureaux et/ou de commerce, une composante de rendement en capital plus importante. En revanche le comportement de l’immobilier résidentiel est proche de celui d’immobilier de services (hôtellerie, résidences gérées, etc.)
Si les dynamiques différentes entre logements et bureaux permettent de faire jouer le jeu de la diversification, la contribution à la performance d’un portefeuille diversifié des deux formes d’immobilier est également complémentaire.
Les logements et les bureaux ont d’importantes vertus de réduction du risque dans un portefeuille d’obligations et d’actions : la performance des logements présente une corrélation systématiquement négative et non négligeable avec celle des OAT à 10 ans, inférieure en moyenne à celle présentée par les bureaux, et une faible corrélation avec celle des actions, inférieure également à celle des bureaux.
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Comprendre l'économie durable pour s'y investir