Selon James Butterfill, Responsable de la recherche d’ETF Securities : « Le risque de Brexit est à l’origine des incertitudes du marché : les risques, qu’ils soient juridiques, politiques, économiques, liés à l’issue du référendum ou les risques de change rendent toute prévision optimiste à court terme imprudente. »
Nous nous attendons à plus d’instabilité sur les marchés des changes, aux inquiétudes du Brexit s’ajoutent les préoccupations liées à la politique monétaire de la Fed et les élections aux États-Unis. Compte tenu du grand nombre de votants encore indécis, la volatilité devrait rester élevée pour les parités de devises croisées comprenant la livre sterling et devrait continuer à faire pression sur la livre face aux principales devises. Les incertitudes du marché sont également à l’origine d’un regain d’appétit pour les produits couverts contre le risque de change.
Toutefois, la faiblesse de la livre offre des opportunités d’achat à moyen terme, avec moins d’incertitude qu’à court terme. Historiquement, les chutes brutales de la livre s’accompagnent de rebonds marqués. La baisse de la volatilité qui a fait suite à la crise financière et au référendum écossais a entraîné des gains importants pour la livre face à l’euro.
La parité EUR/GBP est selon nous la plus pertinente pour défendre le maintien du Royaume-Uni dans l’UE, au vu des prévisions de relèvements des taux de la Fed en 2016 et des politiques de relance agressives de la Banque centrale européenne pour conserver un euro faible.
James Butterfill estime que les turbulences liées au Brexit sont susceptibles de renforcer l’intérêt pour l’or, compte tenu de sa corrélation historiquement faible avec la conjoncture économique.
L’amélioration des performances de l’or prévue pour 2016 s’est déjà concrétisée, portée par l’augmentation des inquiétudes entourant la liquidité des banques européennes, le Brexit et la politique monétaire des États-Unis. Les investisseurs se tournent vers l’or, valeur refuge pour diversifier leurs placements. Même si le Royaume-Uni votait son maintien dans l’Union, l’intérêt pour l’or devrait perdurer, en raison de l’environnement difficile, aussi bien en termes d’investissement que de situation géopolitique.
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